Профиль инвестора markkarl | Тинькофф Инвестиции Пульс

Что случилось с «Самолетом»? Запрос господдержки со стороны «Самолета» в первую очередь следует рассматривать как крупный коммуникационный провал, а не как индикатор финансовой катастрофы. Фундаментальные показатели застройщика, включая уровень распроданности объектов, не свидетельствуют о критических проблемах. Плохие продажи в первой половине 2025 года должны быть компенсированы хорошими результатами за второе полугодие. Долговая нагрузка компании очень большая, но за прошлый год корпоративный долг снизился на 28 млрд руб. Застройщик сохраняет инвестиционный рейтинг и до последнего времени не испытывал проблем с привлечением средств на открытом рынке. По всей видимости, обращение за господдержкой было отправлено «на всякий случай», без реальных шансов на успех. Однако в общественном мнении это было однозначно интерпретировано как признак отчаяния, что мгновенно спровоцировало репутационный кризис, падение котировок акций и облигаций, а также усилило негативные ожидания в отношении всего строительного сектора. Данный инцидент наглядно демонстрирует, что участникам рынка, особенно его лидерам, критически важно прогнозировать медийные и рыночные последствия своих публичных шагов, поскольку в этой сфере очень многое строится на доверии покупателей. Любые ошибки могут привести к тому, что люди станут бояться покупать квартиры, опасаясь не получить их вовремя. Что касается перспектив «Самолета», ситуация выглядит сложной, но контролируемой. Операционные и финансовые результаты (если от нас ничего не скрывают) пока выглядят вполне удовлетворительно. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки компании будет легче решать проблему высокой долговой нагрузки.

Ниже цитата из релиза АКРА, где говорится о понижении рейтинга "Уральской стали". Предприятие пыталось оспорить это решение, подало апелляцию, предоставило дополнительную финансовую информацию и прогнозы. На мой взгляд, это свидетельствует о том, что как минимум в декабре никакого дефолта не будет "Решение о понижении кредитного рейтинга АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» до уровня BB-(RU) и изменении прогноза по кредитному рейтингу АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» на «Развивающийся», а также о понижении кредитного рейтинга выпусков облигаций (ISIN RU000A105Q63, RU000A1066A1, RU000A107U81) до уровня BB-(RU) принято на повторном заседании рейтингового комитета с учетом рассмотрения АКРА мотивированной апелляции на решение первичного рейтингового комитета о понижении кредитного рейтинга АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» до уровня BB-(RU) и изменении прогноза по кредитному рейтингу АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» на «Развивающийся», а также о понижении кредитного рейтинга выпусков облигаций (ISIN RU000A105Q63, RU000A1066A1, RU000A107U81) до уровня BB-(RU). АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» предоставило обновленную финансовую модель с прогнозами до 2035 года и кредитный портфель на 11.12.2025. При рассмотрении апелляции на решение первичного рейтингового комитета была учтена предоставленная АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» новая дополнительная информация, однако она не оказала влияния на результаты апелляционного комитета, так как рейтинговая модель Агентства в значительной степени учитывала перспективы улучшения финансовых показателей Компании в прогнозном периоде. Уровень кредитного рейтинга и прогноз по кредитному рейтингу АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» и кредитного рейтинга выпусков облигаций (ISIN RU000A105Q63, RU000A1066A1, RU000A107U81) по результатам рассмотрения мотивированной апелляции не изменились" {$RU000A105Q63} {$RU000A107U81}

Очень много разговоров о переоцененности Галактики. Текущая капитализация компании составляет 7 млрд долларов. Много это или мало? Ещё лет 10-15 назад это была достаточно серьезная цифра. Сейчас, когда огромное число компаний перешагнули отметку в 100 млрд долл, это кажется весьма скромным показателем. Даже для бизнеса, который пока ничего не зарабатывает. Можно привести очень грубое и некорректное сравнение. На российском рынке капитализацию 7 млрд долл. имеет Магнит. Понятно, что у ритейлера чистая прибыль около 500 млн долл. в год. Это сформированный, готовый бизнес. Но есть ли у Магнита какие-то перспективы для развития? Всем известно, что рынок всегда закладывает в котировки не только сегодняшние цифры, на и будущие перспективы. У Галактики есть 1) созданная с нуля база для совершения туристических полетов в космос. Это стоит дорого. Сама по себе тема космических путешествий (а в будущем ещё и трансатлантических перелетов на космолетах) вызывает колоссальный резонанс в обществе; 2) практически необъятные перспективы для развития. Конечно, далеко не факт, что все эти планы (или даже часть планов) реализуются. Условная авария с человеческими жертвами обрушит котировки на 70-90 процентов. Но факт есть факт. В долгосрочной перспективе потенциал дальнейшего роста в разы больше, чем потенциал возможного снижения. По этой логике цифра в 7 млрд долл. не кажется такой уж неадекватно завышенной

Итак, попробую на трезвую голову проанализировать ситуацию с Галиной. За неделю акция сложилась на 39%. Что тут можно сказать. 1) сильная фиксация по факту полета Брэнсона была очевидной и прогнозируемой. В акции гигантское количество спекулятивного капитала. Другое дело, что почти все были уверены, что им дадут возможность в понедельник зафиксировать прибыль. Но не сложилось. Мощная коррекция началась раньше, чем все опомнились. У многих (в том числе и у меня) не получилось вовремя отреагировать на молниеносную смену тренда. 2) Фактор SPO стал полной неожиданностью для рынка и усилил снижение акций. Но однозначного негатива это не несёт: а) рано или поздно компании все равно бы пришлось привлекать допфинансирование. То, что это произошло сейчас означает, что как минимум в среднесрочной перспективе новых размещений не будет. Значит, не будет дополнительных поводов для снижения акций .б) SPO (а не допэмиссия, о которой изначально многие говорили) в долгосрочной перспективе повышает ликвидность и привлекательность бумаги для фондов. Доля акционеров не размывается. Просадка в большинстве случаев достаточно быстро выкупается; в) Уверен, что деньги от SPO пойдут на развитие (строительство космодромов, самолётов и т.д). Об этом могут объявить в ближайшее время. И это потенциальный драйвер для роста котировок. 3) Регулярно читаю мнения, что акция может рухнуть до 15 или даже до 8 долларов. Такой сценарий кажется маловероятным. Всё-таки после получения лицензии и двух успешных испытательных полетов фундментал компании заметно улучился. Начало эры космического туризма стало заметно ближе. Когда акция стоила 15 долларов, вокруг акции была тотальная неопределенность. На следующей неделе жду отскок. Возможные драйверы - полет Безоса (который увеличит доверие инвесторов к рынку космического туризма) и/или озвучивание новых планов по развитии Галактики. Плюс не забываем, что в акции назрела техническая коррекция.

Фундаментально очень сильная бумага. 1) в рамках нацпроекта "жилье и доступная среда" к 2024 году объемы жилищного строительства в РФ должны вырасти в 1,5 раза (к 2018 году), до 120 млн кв. м. На это будут направлены все госресурсы. Причем речь идет не о единовременном росте, а о сохранении ежегодных темпов (120 млн кв. м.) и после 2024 года. Чтобы успеть выполнить целевой показатель, резкий рост объемов ввода должен начаться уже с 2020 года. 2) Главными выгодополучателями этого нацпроекта станут крупнейшие застройщики, среди которых явно выделяется ЛСР. Это связано с реформой эскроу-счетов (постепенная отмена долевого строительства), которая в ближайшие годы приведет к массовому уходу с рынка средних и малых застройщиков. Они элементарно не смогут получить банковское финансирование. Соответственно, крупнейшие депелоперы получат возможность резко нарастить свою долю на рынке. 3) Понятно, что этот эффект будет долгосрочным. Однако есть хорошие аргументы покупать ЛСР прямо сейчас: а) в последнее время бумаги скорректировались с 800 до 715 руб., нащупав хорошую поддержку; б) за последний год цены на новостройки в крупных городах РФ в среднем выросли на 8-10%. Это поддержит отчетности эмитента даже в случае ухудшения динамики продаж; в) текущая дивидендная доходность превышает 10%. Это защищает от глубоких просадок. Тем более мы видим непрерывное снижение ключевой ставки, которое традиционно повышает привлекательность дивидендных бумаг